ДЕЙСТВИЕ ПЕРВОЕ
Салон в доме Виолетты. Хозяйка принимает гостей. Среди них - Альфред Жермон, впервые попавший сюда, но уже год, влюбленный в Виолетту. Он импровизирует тост. Гости уходят танцевать в соседнюю комнату. Виолетта остается одна, внезапно почувствовав себя плохо. Альфред нежно ухаживает за ней, признается в любви. Виолетта дарит ему цветок камелии, назначая свидание. Гости постепенно расходятся. В одиночестве Виолетта с волнением вспоминает слова Альфреда, они вызвали в ней ответное чувство. Но не поздно ли менять свободный образ жизни куртизанки? Словам Виолетты вторит с улицы Альфред.
ДЕЙСТВИЕ ВТОРОЕ
Окрестности Парижа, где вдали от светского общества живут Виолетта и Альфред. Альфред забыл обо всем, он счастлив. Узнав от горничной Виолетты Аннины, что ее хозяйка распродает свои вещи, чтобы покрыть расходы, Альфред решает сам уладить денежные дела и уезжает в Париж.
В их дом приходит отец Альфреда Жорж Жермон и требует от Виолетты прекратить "преступную" связь с его сыном, якобы препятствующую браку сестры Альфреда. Виолетта в конце концов соглашается выполнить волю Жермона. Когда Альфред приходит домой, она обращается к нему со словами любви и прощания и поспешно удаляется. Альфред находит ее письмо, в котором она пишет, что возвращается к своей прежней жизни. Отец тщетно пытается утешить его. Увидев письмо от Флоры Бервуа, в котором она приглашает Виолетту на бал, Альфред спешит на празднество, чтобы отомстить за измену.
Бал-маскарад в доме Флоры, где развлекается множество гостей; среди них - группы в масках цыганок и матадоров. Входит Виолетта под руку с бароном Дюфолем. Альфред ищет с ним ссоры за карточным столом. Виолетта пытается успокоить его, но он в присутствии всех оскорбляет ее, бросая ей деньги как плату за любовь. Всеобщее возмущение сопровождает этот жест Альфреда; отец тоже упрекает сына.
ДЕЙСТВИЕ ТРЕТЬЕ
Виолетта, тяжелобольная, лежит в своей комнате. Доктор Гренвиль говорит Аннине, что надежды нет. Виолетта перечитывает письмо Жоржа Жермона, в котором он благодарит ее и сообщает, что скоро навестит вместе с сыном. Виолетта вспоминает прошлое. Снаружи, как трагическая ирония, врывается шум карнавала. Появляется Альфред, он мечтает о счастливом будущем вдвоем с любимой. Виолетта чувствует, что конец ее близок. Альфред утешает ее. Входит Жорж Жермон, оценивший благородство души Виолетты. Но уже поздно: она дарит Альфреду свой портрет и умирает.