ДЕЙСТВИЕ ПЕРВОЕ

Сад перед замком владетельной принцессы. На лужайке веселится молодежь. Забавные пляски шута сменяются танцами девушек и их кавалеров.

Владетельная принцесса сообщает своему сыну принцу Зигфриду, что завтра на балу ему предстоит выбрать невесту среди девушек, приглашенных на праздник. Слова ее не находят отклика в душе Зигфрида: он не знает девушки, которая была бы близка его сердцу.

Наступают сумерки. Молодежь расходится. Зигфрид грустит: ему жаль расстаться с привольной жизнью в кругу друзей и в то же время в мечтах ему представляется образ девушки, которую он мог бы полюбить. Но где она, эта девушка?

Разговоры друзей не занимают Зигфрида. Лишь стая плывущих по озеру лебедей привлекает его внимание. Зигфрид направляется вслед за ними.

ДЕЙСТВИЕ ВТОРОЕ

Лебеди приводят Зигфрида в глухую лесную чащу, к берегу темного озера, около которого высятся развалины мрачного замка.

Выйдя на берег, лебеди кружатся в медленном хороводе. Внимание Зигфрида привлекает прекрасная белая лебедь. Прицелившись, он хочет пустить в нее стрелу, но лебедь внезапно превращается в девушку. Она раскрывает Зигфриду тайну тяготеющих над ней и ее подругами чар: злой волшебник Ротбарт превратил их в лебедей, и лишь ночью, около этих развалин, они принимают человеческий облик. Тронутый скорбным рассказом девушки-лебедь Одетты, Зигфрид готов убить колдуна. Одетта отвечает, что этим он не рассеет чар. Только беззаветная любовь юноши, который еще никогда и никому не клялся в любви, может снять с нее злое заклятие. Зигфрид, охваченный чувством любви к Одетте, дает ей клятву вечной верности.

Беседу Одетты и Зигфрида подслушал обитающий в развалинах замка Злой Ротбарт.

Наступает рассвет. Девушки снова должны превратиться в лебедей. Зигфрид уверен в силе и неизменности своего чувства - он освободит Одетту от власти чародея.

ДЕЙСТВИЕ ТРЕТЬЕ

Торжественный бал в замке владетельной принцессы. На праздник собираются приглашенные. Появляются девушки - из них Зигфрид должен выбрать себе невесту. Но Принц холодно отворачивается от девушек, его мысли только о прекрасной Одетте. Гости смущены. Тогда шут начинает веселые пляски.

Вдруг появляется незнакомый гость. Это Злой гений Ротбарт. Он привел на бал свою дочь Одиллию, поразительно похожую на Одетту. Злой гений приказывает ей очаровать Зигфрида и вырвать у него признание в любви.

Принц принимает Одиллию за Одетту и объявляет матери о своем решении жениться на ней. Колдун торжествует. Клятва нарушена, теперь Одетта и ее подруги погибнут. Со злобным смехом указав на появившуюся вдали Одетту, колдун исчезает вместе с Одиллией.

Зигфрид понимает, что он обманут и в отчаянии спешит к Лебединому озеру.

ДЕЙСТВИЕ ЧЕТВЕРТОЕ

Берег Лебединого озера. Мрачная, тревожная ночь. Потрясенная горем Одетта рассказывает подругам об измене Зигфрида. Девушки-лебеди тоскуют: их надежда на освобождение потеряна.

Появляется Зигфрид. Он не забыл о своей клятве, данной Одетте, роковое сходство Одиллии с Одеттой ослепило его лишь на время.

Злой гений в ярости вызывает против влюбленных силы природы. Начинается буря, сверкают молнии. Но ничто не может сломить юную, чистую любовь и разъединить Одетту и Зигфрида. Тогда Злой гений сам вступает в единоборство с принцем - и погибает. Его чары рушатся.

Одетта и Зигфрид, окруженные подругами Одетты, радостно встречают первые лучи восходящего солнца.